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《技术视角24年是整车智驾元年,平价智驾有望催生投资新趋势》

技术视角24年是整车智驾元年, 当前对整车厂来说智能化能力是和市场需求把控能力同等重要的能力

 前言:基于我们的整车研究框架,当前对整车厂来说智能化能力是和市场需求把控能力同等重要的能力目前车企核心能力的重要性排序为:智能化能力=市场需求把控能力>电动化节奏。电动化方面,差异性边际减弱(核心电动化技术集中在产业链,消费者体验差异性弱);智能化方面,平价智驾落地+城市L3车型密集推出,消费者体验差异性提升加速。中长期来看智能化建设能力会成为差异性的核心影响因素。

  复盘电动化:核心是①技术进步降本、售价降低(20w主价格带)+②产品具备有效性(解决消费者痛点)→走量对19年起由电动化带动的汽车行情进行解析,我们发现特斯拉和比亚迪是最重要的两家车企,关键催化在于:①技术降本进入主价格带+②产品供给要“有效”→走量。特斯拉:1)上海工厂投产,M3从40w降至20w+2)产品科技属性强天然有效;比亚迪:1)刀片电池(纯电)+DMi(插混)降本,车型售价接近燃油车+2)纯电解决电池安全问题+插混解决馈电油耗高问题,产品有效性极强。

  推演智能化:24年是元年且投资会迁移到整车,基于电动化行情的逻辑推演,我们认为平价智驾放量将提供整车投资新逻辑我们判断24年是整车智驾元年主要基于1)政策方面支持力度加码、2)技术方面各家端到端方案加速、3)产品方面城区智驾方案开城加速、4)事件方面特斯拉FSD年内入华预期及10月robotaxi发布。参考此前对电动化的复盘,我们认为智能化带动整车行情的关键也在能否走出“①降本+②有效→走量”的逻辑链条,因此需更加关注后续有平价智驾车型发布的车企,如长安、小鹏、比亚迪等。

  电动化核心能力(三电)在供应链,智能化(数据+算法)在整车端,因此智能化体验差异性更强,车企将形成梯队和阵营主机厂智驾能力在技术端趋向自研,终端城市NOA能力呈现差异化。1)技术端:软件端,主流车企皆实现算法自研;硬件端,华为(已落地)和新势力(蔚小理24-25年落地)实现芯片自研。2)终端-城市NOA:华为和小鹏已实现全国推送,多家车企陆续落地多个城市。

  风险提示:整车智能驾驶技术进度不及预期、智能驾驶驾驶相关政策法规推进不及预期、出现安全事故引发舆情减缓行业发展、供应链芯片短缺或受限制带来的风险、数据更新不及时的风险等


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