《快递、快运、跨境电商物流、化工物流2024年投资策略》
基于需求有红利、供给有刚性、规模效应强、市场格局好的角度,优选快递、快运、跨境电商物流、化工物流四大方向作为主要推荐方向
物流是通过提供物品运输服务,赚取运费的商业模式。因运输物品、运输要求、运输方式的不同,在市场空间及成长性、市场格局、规模效应、进入壁垒、及盈利能力上有较大差异。我们基于需求有红利、供给有刚性、规模效应强、市场格局好的角度,优选快递、快运、跨境电商物流、化工物流四大方向作为主要推荐方向,基于当前市场环境下,2024年投资策略如下:
一、快递投资策略:继续维持加盟优选龙头,直营左侧布局的投资策略
1、加盟优选龙头:
①短期估值修复:行业景气度仍在高位,头部电商快递公司盈利能力稳定,且盈利性远超可比同行,但当前估值水平尚未拉开差距,存在估值修复空间;
②中期全链路降本+产品分层,实现业绩稳健增长:中通通过推进全链路降本+产品分层,“量、价、本、利”有望继续向上突破,带来业绩持续增长;
③长期格局拐点:对标美国市场,格局拐点后,快递行业单票收入将进入修复通道。我国快递已进入竞争中后期,期待格局拐点后,提价带来的业绩弹性。
2、直营左侧布局:顺丰控股目前总业务量增速、国际及供应链业务单价及收入增速均已触底,并进入修复通道。且公司通过降本降费项目的持续推进,利润率持续亦回升。随着高端消费回暖以及鄂州机场催化,公司增速有望持续恢复,重视公司成长属性回归所带来的估值修复机会。
二、快运投资策略:格局好盈利稳定,重视当下估值底部
1、直营——德邦股份:格局拐点后,公司业绩进入稳健增长时期,此外德邦股份与京东物流“网络融合”工作正稳步推进,资源整合包括场地整合、路由规划、车辆/分拣设备投入等。随着网络融合的见效,将有效催化公司成本费用下降,带来额外业绩弹性。
2、加盟——安能物流:压制业绩的管理因素已渐渐消除,有效规模增长战略下价格将保持稳健,裁撤小分拨后,产能爬坡及优化回归下降本有看点,中短期重点关注安能物流策略调整及管理改善带来的利润表修复,中长期关注赛道渗透后带来的长期成长空间。
三、跨境物流投资策略:尽享时代红利,周期有望转成长
跨境电商物流企业可划分为“点”、“线”、“面”三类企业。当下,跨境电商物流面对三重红利,仓储及快递业务或享受较多增长红利,供给约束性较强的赛道是运力(价格红利),货代企业模式升级亦带来投资价值(模式升级红利)。推荐量价齐升的空运运力——东航物流,以及充分享受跨境电商流量红利的跨境电商仓公司——嘉诚国际。
四、化工物流投资策略:周期风险反映充分,成长价值等待重估
化工物流板块自2023Q1深度回调,行业景气度成为压制股价的关键因素,截至2024Q2,板块估值已处于历史底部,或已充分反映了周期风险。考虑各板块头部企业经营优势显著、产能扩张延续,成长性仍有望持续兑现,看好景气度触底温和修复,带动头部企业业绩弹性和估值的修复。
报告页数: | 95页 | 版权归属: | 国海证券 | 报告下载: |
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